基于 IBKR Fundamentals + WRDS Compustat 的系统性选股研究框架，全流程约 80 分钟，输出目标价、止损价和入场计划。
触发格式： /research [股票代码]
示例：/research COHR
第一阶段（IBKR，约30分钟）
├── Step 1 Overview → 估值锚点（Morningstar公允价值）
├── Step 2 Key Ratios → P/S、P/E vs 历史均值 & 行业均值
├── Step 3 Analyst Ratings → 华尔街共识评级 + 目标价区间
├── Step 4 Analyst Forecast → EPS趋势 + Beat/Miss历史
├── Step 5 Financials → 季度营收 & 毛利率趋势
├── Step 6 Ownership → 战略股东（如英伟达持仓）
└── Step 7 估计发布 → 下次财报时间 + EPS历史
第二阶段（WRDS，约20分钟）
└── Compustat年度数据 → 10年营收历史 & 历史P/S区间
第三阶段（综合输出，约30分钟）
└── 12维度研报 → 目标价 / 止损价 / 入场计划
打开 IBKR → 搜索股票代码 → 点击 Fundamentals 标签页
截图内容： Morningstar公允价值、星级评分、经济护城河、不确定性等级
| 字段 | 含义 | 怎么用 |
|---|---|---|
| 公允价值 | Morningstar用DCF算出的理论合理价 | 当前价 > 公允价 = 偏贵；< = 低估 |
| 星级评分 | 5星=严重低估，1星=严重高估 | 快速判断入场时机 |
| 经济护城河 | Narrow/Wide/None = 竞争护城河宽度 | Wide = 竞争壁垒高，持仓更安全 |
| 不确定性 | Low/Medium/High/Very High | 越高 = 目标价区间越宽 |
COHR案例： 公允价值 $239.77，2星，护城河 Narrow，不确定性 High → 当前 $378 显著高于公允价值，溢价来自AI行情预期，非基本面低估。
截图内容： 市销率(TTM) + 5年均值 + 行业均值，市盈率(TTM) + 5年均值 + 行业均值，市净率(TTM)
| 指标 | 含义 | 判断逻辑 |
|---|---|---|
| 市销率 TTM | 当前市值 / 过去12个月营收 | 高于5年均值 = 已有溢价 |
| 市盈率 TTM | 当前市值 / 过去12个月净利润 | 成长型公司常失真，优先看市销率 |
| 5年均值 | 5年历史平均 | 当前值 ÷ 5年均值 = 相对历史贵了多少 |
| 行业均值 | 同行业平均水平 | 判断是公司特有溢价还是行业整体偏贵 |
COHR案例： 市销率 TTM 11.3x，5年均值 1.97x，行业均值 2.2x → 相对历史贵了5.7倍，为AI行情溢价。
截图内容（选 LSEG Ratings）： 共识评级、平均目标价、目标价区间（最高/中间/最低）、近期评级变动记录
| 字段 | 含义 | 怎么用 |
|---|---|---|
| 买入/持有/卖出数量 | 所有分析师的多数评级 | 数量比标签更重要 |
| 平均目标价 | 所有分析师目标价均值 | 与当前价对比，算隐含上涨空间 |
| 最高/最低目标价 | 最乐观/最悲观分析师目标价 | 定义合理价格区间上下界 |
| 评级变动记录 | 谁、何时、调高还是调低 | 近期连续上调 = 基本面改善；连续下调 = 警惕 |
COHR案例： 23位分析师，17 买入 / 6 持有，平均目标价 $375.60 ≈ 现价 → 华尔街认为当前已充分定价，无明显上涨空间。最乐观 Rosenblatt $425；最悲观 B.Riley $309。
截图内容： EPS图表（蓝色=实际，灰色=预测），收入预期表格
| 字段 | 含义 | 怎么用 |
|---|---|---|
| 实际EPS vs 预测EPS | 每季度是否超预期 | 持续超预期 = 管理层保守指引，业务超预期 |
| 同比增速 | 年同比增长率 | 增长是在加速还是放缓？ |
| 下次财报时间 | 下次季报发布日期 | 重要风险点：临近财报不适合加仓 |
COHR案例： 三季连续超预期（+7%、+7%、持平）；增速57%→36%→55%，整体加速趋势。下次财报 FQ4'26：2026年8月13日。
截图内容： 营收 + 同比增速，毛利润 + 同比增速，近4个季度数值（用于算滚动12个月营收）
| 字段 | 含义 | 怎么用 |
|---|---|---|
| 营收同比增速 | 核心增速指标 | >20% 算高增长 |
| 毛利率 | 毛利润 / 营收 | 持续改善 = 产品结构优化；下降 = 成本压力或竞争加剧 |
| 滚动12个月营收 | 近4个季度合计 | 用于计算当前市销率 |
COHR案例： 最新营收同比 +20.55%，滚动12个月营收 = $6.61B。
截图内容： 机构持仓前5名，战略实体列表
| 字段 | 含义 | 怎么用 |
|---|---|---|
| 机构持仓比例 | 富达/先锋/黑石等占比 | >80% = 机构认可度高 |
| 战略实体 | 产业链相关股东（客户/供应商） | 客户持股 = 供应链绑定，最强基本面背书 |
| 1年变化 | 过去一年增减仓情况 | 增仓 = 看好；减仓 = 需关注原因 |
COHR最关键发现： 英伟达持有 3.98%（779万股，约 $18.6亿）。这是产业链战略绑定——NVIDIA需要COHR的光收发器支撑AI集群，是研报中最重要的基本面背书。
截图内容： EPS/营收预期历史表格，下次财报日期
额外检查（如有）：
- 内幕交易：近3个月高管是否大量卖出
- 对冲基金情绪：近期增仓还是减仓
COHR案例： 高管近3个月卖出 $300万；对冲基金情绪"非常消极"（减仓）。知情者在获利了结，需结合财报判断。
IBKR 仅有约2年季度数据，WRDS 提供10年以上年度数据，用于计算历史市销率区间。
路径： WRDS → Compustat → North America → Fundamentals Annual
需要拉取的变量：
| 变量 | 含义 |
|---|---|
fyear |
财年年份 |
revt |
总营收 |
gp |
毛利润 |
oibdp |
折旧前营业利润 |
csho |
流通股数（可能落后一年，以IBKR为准） |
prcc_f |
财年末收盘价 |
核心用途： 算出历史市销率正常区间（如合并前2–3x），理解当前11x溢价的历史位置。
⚠️ csho可能落后一年。最新流通股数请从 IBKR → 公司概况 → 流通股数 获取。
来自 IBKR：
- 最新流通股数
- 分析师共识目标价 + 区间
- 最新季度营收 + 同比增速
- 滚动12个月市销率
- 战略股东
- 下次财报日期
- 内幕交易近3个月情况
来自 WRDS：
- 历史年度市销率区间
- 毛利率历史趋势
主观判断输入：
- 目标市销率倍数（参考历史区间 + 同行比较）
- 下一财年营收增速假设（参考公司指引）
下一财年预期营收 = 滚动12个月营收 × (1 + 增速假设)
目标市值 = 目标市销率 × 预期营收
目标股价 = 目标市值 / 最新流通股数
止损价 = 历史正常市销率均值（非行情炒作时期）× 最近一年营收 / 最新流通股数
含义：不依赖任何增长假设，仅基于已实现营收的保守估值下限。
| 情景 | 增速假设 | 市销率假设 | 目标价 |
|---|---|---|---|
| 悲观 | 低 | 历史低端 | $X |
| 基准 | 共识 | 历史中端 | $X |
| 乐观 | 高 | 同行高端 | $X |
每次开始新标的前先填这张表：
标的：___________ 日期：___________
【IBKR快速扫描】
Morningstar公允价值：$______ 评级：__星
当前市销率 TTM：______x 5年均值：______x 行业均值：______x
分析师共识：______ 平均目标价：$______ 区间 $______ ~ $______
最新季度营收：$______ 同比：______%
滚动12个月营收（近4季度合计）：$______
战略股东：______________________________
内幕交易近3个月：□ 买入 □ 卖出 金额：$______
下次财报：______________________________
最新流通股数：______________________股
【WRDS历史市销率区间】
最低市销率 年份/值：______ 最高市销率 年份/值：______
合并前正常市销率均值：______x
【估值计算】
增速假设：______%（来源：□ 公司指引 □ 分析师共识 □ 历史趋势）
目标市销率：______x（理由：______）
下一财年预期营收：$______
目标市值：$______
目标股价：$______
止损价：$______（对应市销率 ______x）
- 研报完成再入场，不允许反过来。没有目标价和止损线就不开仓。
- 开盘前30分钟（9:30–10:00 ET）不手动操作。GTC单可提前挂，但不在此时间段新开仓。
- 流通股数用IBKR最新值，不用WRDS的
csho（可能落后一年）。 - 分析师平均目标价 ≈ 当前价时，说明市场已充分定价，入场需要更强催化剂才有超额回报。
- 目标价是区间而非单点，必须给出悲观/基准/乐观三个场景。
| 标的 | 文档 | 版本 | 说明 |
|---|---|---|---|
| Coherent Corp (COHR) | COHR 估值分析 20260527 | v1.3 | FQ3'26财报后完整分析，含目标价三情景、止损逻辑、模型不确定性讨论 |
案例文档按本工作流三阶段结构完整填写，可作为新标的分析的参考样本。